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日式理财三部曲之疯狂年代

  最近A君实在是太忙了,即使晚上休息不到5个小时,还是被嫌弃笔头不够勤奋,怠慢了各位爷。为了加倍补偿给大家,我特地请来比我牛十万倍的好友助战。

  今天请到的这位好友,名号“霸王”,这位霸王曾在岛国读书、工作多年,直到回大陆,也一直没有离开过日本的金融圈。十多年前初识,那时霸王曾是是日本金融机构“使团”长,三四年前,请他到北京798一个逼格甚高的画廊讲日本金融史,吸引了无数艺术界MM,岛国气质出众,至今风采依然。

  岛国是个与我们乍一看很像的地方,琢磨一下,似乎又不太像,相遇错身后,回过头来仔细回味,还是觉得“极像”,每隔几年都有一次岛国热,比东京热还热,但是,大部分讨论只是用遥远与冰冷的数据,盲人摸象居多,然而经济金融是个复杂系统,此中联系盘根错节,没有摸清线索,切中要害,必不可能深入,没有亲身体验,又无法浅出,所以我力邀“霸王”出山,跟我们谈谈日本金融界的各种阳春白雪与下里巴人,就一个要求,既要高屋建瓴,又要亲切到肌肤。为了与其岛国气质相称,他的栏目就叫“霸王日本金融生活史”吧,这名字用日语读起来会更加铿锵有力。

  本期就应个景,请霸王来谈谈日本的理财和影子银行的跌宕起伏,能看的出,我们国内金融圈这几年引以为创新的什么通道业务、理财产品、信托刚兑、四处藏不良,委外投资、甚至联合“救市”,都是人家二十多年前玩剩下的。今年去产能轮到国内金融圈了,该醒醒了,BANKEr和trader们,你们知道你们的薪水是日本同行的多少倍嘛,3-5倍!

  

历史一直在重演-日式理财三部曲之疯狂年代

  如果你问日本人,日本有中国类似的理财产品吗?日本人会告诉你,这个真没有。打开日本三大银行(东京三菱UFJ银行,瑞穗银行,三井住友银行)网站,你会看到面向个人销售的投资产品主要有几类。①日元·外币存款,②投资信托(基金产品),③外国债券·国内债券·股票(银行作为中介代销券商产品),④终身保险·养老保险,⑤退休金管理,⑥定期存款加投资信托组合,⑦量身定制类投资组合,⑧散户投资免税优惠(NISA)等。NISA是日本在2014年1月实施的小额投资非课税制度,每年投资到股票或基金的投资额在100万日元(约6万人民币)以内的投资所得收益及分红5年内不用纳税。日本个人金融资产约16.14万亿美元,其中一半是银行存款,安倍政府希望NISA能促使这部分个人储蓄转向投资。

  当你打开因为飞单被传涉案金额高达30亿元人民币的CMSB银行的网页,在个人金融项下进入理财页面,就会看到琳琅满目的各种理财产品。那么问题来了,为什么日本没有理财产品呢?我曾经问过日本投资银行的一个年轻漂亮的银行业女分析师,她的回答是日本提供不了那么牛逼的高收益低风险产品。我心里默想,这还算高收益,你见过陆金所吗?你见过P2P吗?其实日本真有P2P,不过上点儿规模的只有5-6家,2016年市场规模也就24亿人民币,这还不够CMSB银行一笔飞单赔的,跟天朝根本不是一个量级。

  让我先简单梳理下天朝的理财市场现状。商业银行业务分为表内和表外,表内就是银行资产负债表中的所有业务,表外主要包括担保承兑业务,代理投融资业务,中介服务业务等。理财业务属于比较奇葩的,既可以表内又可以表外,特别是表外业务占比70%,其负债端吸收的资金是信托计划,资管计划等代理投融资通道的主要资金来源,这也是我们俗称的通道业务或者委外投资。理财规模目前达到30万亿人民币规模,其中约5万亿投了非标,12万亿进了债券市场。炒股的朋友肯定知道,大量上市公司也纷纷购买理财,理财产品是个人和机构都认可的比较安全的投资渠道。理财产品的安全性就在于它的刚性兑付,刚性兑付从理财诞生起就一直存在。判断理财是表内还是表外,表面的依据是合同是否保本,但非保本产品到期违约后,银行一旦刚性兑付,其实质就被视为保本理财。更通俗的讲,凡是银行发行的,我们坚决认为是保本的,凡是不刚性兑付的,我们都坚决让它刚兑。概括起来,中国式理财的特点就是保本,刚性兑付,走表外通道。

  国内理财讲到这里,年轻的日本人估计已经被搞晕了,但是上点年纪的日本人其实知道,大日本在疯狂的时候,也干过刚性兑付和代理投融资这事儿。先说说刚兑,1980年代后期,随着日本地产价格,股市不断上涨,日本券商之间的竞争也越来越厉害,为了提高营业收入,面对客户(法人为主)开发了一种叫做营业特金的业务。





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